Côte d’Ivoire : ce que signifie le nouveau décaissement de 832,8 millions de dollars du FM

La Côte d’Ivoire obtient un nouveau soutien financier majeur du Fonds monétaire international. Le 24 juin 2026, le Conseil d’administration du FMI a achevé les dernières revues des trois programmes conclus avec le pays.

Cette décision autorise le décaissement immédiat de 832,8 millions de dollars.

L’enveloppe comprend 247,774 millions de droits de tirage spéciaux au titre du mécanisme élargi de crédit, 123,884 millions au titre de la facilité élargie de crédit et 243,9 millions dans le cadre de la Facilité pour la résilience et la durabilité.

Ces différents instruments ne poursuivent pas exactement les mêmes objectifs. Les deux premiers soutiennent la stabilité macroéconomique, les finances publiques et les réformes structurelles. Le troisième accompagne les investissements et les politiques destinés à renforcer la résilience de l’économie face au changement climatique.

Ce décaissement clôt les programmes approuvés depuis 2023 et 2024. Il constitue une reconnaissance des progrès accomplis par la Côte d’Ivoire. Il ne représente toutefois ni un don ni un financement sans conditions. Les sommes mises à disposition devront être remboursées selon les modalités propres à chaque facilité.

Le dernier versement d’un programme de 4,8 milliards de dollars

En mai 2023, le FMI avait approuvé un programme d’environ 3,5 milliards de dollars en faveur de la Côte d’Ivoire. L’objectif était d’aider le pays à réduire ses déséquilibres budgétaires et extérieurs tout en préservant sa dynamique de croissance.

Une deuxième enveloppe de 1,3 milliard de dollars avait été accordée en mars 2024 au titre de la Facilité pour la résilience et la durabilité.

Au total, les engagements pris dans le cadre des trois mécanismes représentent environ 4,8 milliards de dollars.

Les financements n’ont pas été versés en une seule fois. Ils ont été débloqués progressivement, après des évaluations régulières du FMI. Chaque revue permettait de vérifier le respect des objectifs budgétaires, monétaires et structurels convenus avec les autorités ivoiriennes.

Le versement de juin 2026 intervient après la sixième et dernière revue des programmes économiques EFF et ECF, ainsi que la cinquième et dernière revue du programme climatique RSF.

Le FMI indique que tous les critères quantitatifs fixés pour la fin de l’année 2025 ont été respectés. Les réformes structurelles attendues pour cette dernière étape ont également été mises en œuvre.

Un déficit ramené à 3 % du produit intérieur brut

L’un des principaux résultats mis en avant concerne le déficit budgétaire.

En 2023, les dépenses publiques dépassaient les recettes de l’État à hauteur de 5,1 % du produit intérieur brut. Ce déficit avait été alimenté par les conséquences de la pandémie, la hausse des prix internationaux, les dépenses de sécurité et les investissements publics.

La Côte d’Ivoire s’était engagée à revenir progressivement au plafond communautaire de l’Union économique et monétaire ouest-africaine, fixé à 3 % du PIB.

Cet objectif a été atteint en 2025.

La consolidation budgétaire a principalement reposé sur une augmentation des recettes publiques. Celles-ci sont passées de 15,2 % du PIB en 2023 à 16,8 % en 2025.

Le gouvernement a notamment renforcé la collecte fiscale, modernisé certaines procédures et réduit progressivement plusieurs exonérations.

L’enjeu consiste à améliorer les ressources de l’État sans interrompre les investissements nécessaires dans les infrastructures, l’éducation, la santé et l’agriculture.

Une dette jugée moins risquée

Le FMI souligne également une amélioration de la soutenabilité de la dette ivoirienne.

Le ratio de dette publique a diminué pour la première fois depuis plus d’une décennie. Il est passé de 59,5 % du PIB en 2024 à environ 57,1 % en 2025.

Le niveau resterait proche de 57,2 % en 2026 avant de reculer à 56,4 % en 2027.

Plus important encore, le risque de surendettement de la Côte d’Ivoire a été reclassé de « modéré » à « faible » dans l’analyse du FMI.

Cette évolution ne signifie pas que le pays ne présente plus aucun risque financier. La Côte d’Ivoire doit continuer à rembourser une dette importante, dont une partie est libellée en monnaies étrangères.

Une hausse des taux internationaux, une dépréciation de l’euro face au dollar ou un recul des recettes d’exportation pourrait encore alourdir le coût du service de la dette.

L’amélioration de l’évaluation constitue néanmoins un signal positif. Elle montre que la trajectoire actuelle des finances publiques est jugée plus soutenable qu’au début du programme.

Un signal adressé aux investisseurs

L’achèvement satisfaisant des programmes du FMI peut renforcer la crédibilité économique du pays.

Les investisseurs internationaux, les banques et les agences de notation examinent attentivement les conclusions des programmes du Fonds. Une évaluation positive peut les rassurer sur la qualité de la gestion budgétaire et sur la capacité d’un État à respecter ses engagements.

Elle peut également faciliter la mobilisation de financements auprès d’autres partenaires internationaux.

Le décaissement ne garantit cependant pas automatiquement une baisse des taux d’intérêt auxquels la Côte d’Ivoire emprunte. Les conditions de financement dépendront aussi des marchés internationaux, de la perception du risque africain et des perspectives économiques mondiales.

Le contexte reste particulièrement incertain. Les tensions au Moyen-Orient exercent déjà une pression sur les prix du pétrole, des engrais, des produits alimentaires et du transport maritime.

Une croissance toujours forte, mais légèrement ralentie

Le FMI considère que l’économie ivoirienne demeure résiliente.

La croissance aurait atteint 6,5 % en 2025. Elle devrait ralentir à 6 % en 2026, avant de remonter légèrement à 6,1 % en 2027.

Cette performance reste supérieure à celle de nombreux pays de la région.

La consommation des ménages, les investissements publics et privés, ainsi que le développement des secteurs minier et pétrolier devraient continuer à soutenir l’activité.

L’exploitation du gisement pétrolier Baleine, les nouveaux projets miniers et les investissements du Plan national de développement 2026-2030 figurent parmi les principaux moteurs attendus.

Mais le ralentissement de la demande mondiale pourrait affecter les exportations ivoiriennes. Le pays reste dépendant du cacao, de l’or, du pétrole, de la noix de cajou, du caoutchouc et de plusieurs autres produits de base.

Une baisse des prix ou des volumes exportés aurait un impact direct sur les recettes publiques et les entrées de devises.

L’inflation devrait repartir à la hausse

Après être tombée à un niveau proche de zéro en moyenne en 2025, l’inflation devrait atteindre environ 3,3 % en 2026.

Cette hausse serait principalement provoquée par les prix alimentaires et énergétiques.

La Côte d’Ivoire reste exposée aux fluctuations du pétrole, même avec l’augmentation progressive de sa production nationale. Une part importante des produits pétroliers et des intrants nécessaires à l’économie dépend encore des marchés internationaux.

La progression du coût des engrais et du transport peut également se transmettre aux prix des produits alimentaires.

Le gouvernement devra donc trouver un équilibre entre la protection des consommateurs et la préservation des finances publiques. Des subventions trop importantes pourraient creuser le déficit, tandis qu’une transmission intégrale de la hausse des prix pèserait sur le pouvoir d’achat.

Le FMI recommande des mesures temporaires et ciblées en faveur des populations les plus vulnérables.

Un déficit exceptionnellement relevé à 3,8 % en 2026

Après avoir atteint le plafond communautaire de 3 % en 2025, la Côte d’Ivoire ne devrait pas conserver immédiatement ce niveau.

Le gouvernement prévoit un déficit budgétaire de 3,8 % du PIB en 2026.

Cette hausse temporaire doit permettre de compenser certaines pertes de recettes, de soutenir les ménages vulnérables et de préserver les investissements prioritaires dans un contexte international plus difficile.

Le FMI considère cet assouplissement comme modéré et justifié par les conséquences économiques de la crise au Moyen-Orient.

Les autorités se sont engagées à ramener progressivement le déficit à 3 % du PIB d’ici à 2028.

Cette trajectoire sera suivie avec attention. Une prolongation du déficit au-delà des prévisions pourrait accroître les besoins d’emprunt et ralentir la baisse du ratio de dette.

Vers une nouvelle phase de mobilisation fiscale

La fin du programme ne signifie pas la fin des réformes.

Le FMI demande à la Côte d’Ivoire de poursuivre la mise en œuvre de sa stratégie de mobilisation des recettes à moyen terme.

Les priorités comprennent l’élargissement de l’assiette fiscale, la modernisation du système, l’amélioration de l’imposition des entreprises et le renforcement des règles relatives aux prix de transfert.

Les prix de transfert correspondent aux tarifs appliqués aux transactions entre les différentes filiales d’un même groupe international. Une mauvaise surveillance peut permettre à certaines entreprises de transférer artificiellement leurs bénéfices vers des juridictions où la fiscalité est plus faible.

La Côte d’Ivoire doit également poursuivre le déploiement de la facturation électronique, mieux analyser les dépenses fiscales et utiliser davantage les données pour identifier les contribuables qui ne respectent pas leurs obligations.

Ces réformes doivent permettre d’augmenter les recettes sans relever systématiquement les taux d’imposition.

Elles peuvent cependant provoquer des résistances, notamment auprès des secteurs qui bénéficient d’exonérations ou qui fonctionnent encore largement dans l’informel.

Le financement climatique représente près de 40 % du décaissement

Une part importante de l’enveloppe de 832,8 millions de dollars provient de la Facilité pour la résilience et la durabilité.

Environ 243,9 millions de droits de tirage spéciaux sont débloqués au titre de ce programme, soit près de 40 % du décaissement total.

Le FMI estime que toutes les mesures prévues dans le cadre de cette facilité ont été adoptées.

Elles concernent notamment le développement de mécanismes d’assurance contre les risques climatiques dans l’agriculture, l’adoption d’une stratégie de taxation du carbone et les mesures destinées à favoriser l’utilisation de véhicules moins polluants.

Le pays a aussi finalisé les procédures d’appel d’offres pour deux centrales solaires photovoltaïques.

Ces réformes doivent réduire la vulnérabilité de l’économie aux sécheresses, aux inondations, à l’érosion côtière et aux autres conséquences du changement climatique.

L’agriculture ivoirienne est particulièrement exposée. Le cacao, le café, l’hévéa, l’anacarde et les cultures vivrières dépendent fortement des conditions climatiques.

Une baisse durable des rendements pourrait affecter les revenus des producteurs, les exportations et les recettes de l’État.

Le décaissement financera-t-il directement les projets publics ?

Le versement du FMI ne doit pas être assimilé à une enveloppe directement affectée à la construction d’écoles, de routes ou d’hôpitaux.

Les financements du Fonds répondent d’abord à des besoins de balance des paiements et de stabilité macroéconomique. Ils fournissent au pays des ressources extérieures, renforcent ses marges financières et contribuent à préserver les réserves régionales de l’UEMOA.

Une partie de cet appui peut dégager de l’espace budgétaire pour maintenir les dépenses prioritaires. Mais l’utilisation concrète des ressources dépend du dispositif financier convenu entre le gouvernement, la Banque centrale et le FMI.

Le principal effet du décaissement est donc de consolider la capacité de financement de l’économie, plutôt que de financer un projet unique clairement identifié.

Un succès à préserver après la fin du programme

L’achèvement des programmes constitue une étape importante pour la Côte d’Ivoire.

Le pays a réduit son déficit, amélioré l’évaluation de sa dette et maintenu une croissance élevée malgré plusieurs chocs internationaux.

Il a aussi mené à terme l’ensemble des réformes climatiques prévues dans le cadre de la facilité de 1,3 milliard de dollars.

Mais la période qui s’ouvre sera tout aussi déterminante.

Sans les revues régulières du programme, les autorités devront maintenir la discipline budgétaire et poursuivre les réformes de leur propre initiative.

La Côte d’Ivoire devra continuer à mobiliser davantage de recettes, maîtriser son endettement et améliorer l’efficacité des dépenses publiques. Elle devra aussi veiller à ce que les réformes économiques se traduisent par une amélioration visible de l’emploi, du pouvoir d’achat et des services publics.

Le décaissement de 832,8 millions de dollars confirme la confiance du FMI dans la trajectoire économique ivoirienne. Cette confiance restera cependant liée à la capacité du pays à préserver les résultats obtenus et à transformer sa croissance en développement plus inclusif.

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