Mali : Moody’s assombrit la perspective de la note souveraine face à l’aggravation de la crise sécuritaire

L’agence de notation financière américaine Moody’s Ratings a revu à la baisse la perspective associée à la note souveraine du Mali, désormais passée de « stable » à « négative ». Si la note de crédit du pays est maintenue à Caa2 ( notation attribuée par l’agence pour évaluer la capacité d’un État ou d’un emprunteur à rembourser sa dette, ndlr), cette décision traduit les inquiétudes grandissantes des marchés quant à l’évolution de la situation sécuritaire et à ses répercussions potentielles sur la stabilité économique et institutionnelle du pays.

Dans son évaluation publiée le 29 mai, Moody’s estime que l’environnement sécuritaire malien connaît une dégradation préoccupante. Les attaques menées ces derniers mois par des groupes armés, notamment dans plusieurs régions du pays, illustrent selon l’agence une intensification du conflit et un affaiblissement progressif de la capacité de l’État à assurer un contrôle effectif du territoire. Cette dynamique alimente les craintes d’une fragilisation accrue des institutions et d’une détérioration du profil de risque du pays.

Au-delà des enjeux sécuritaires, l’agence souligne également que l’incertitude politique continue de peser sur les perspectives du Mali. Le report du retour à l’ordre constitutionnel, l’annulation du processus électoral ainsi que les tensions persistantes avec plusieurs partenaires internationaux contribuent à maintenir un climat d’incertitude qui pourrait compliquer davantage l’accès du pays aux financements extérieurs.

Une économie qui conserve une certaine résilience

Malgré ce contexte difficile, Moody’s a choisi de confirmer la note souveraine du Mali à Caa2, mettant en avant la relative résistance de l’économie nationale. Selon les données officielles citées par l’agence, la croissance économique aurait atteint 5,6 % en 2025, portée principalement par les activités du secteur primaire et des services.

Cette performance est d’autant plus notable qu’elle intervient dans un environnement marqué par des difficultés dans le secteur minier, notamment autour de l’exploitation aurifère, ainsi que par des tensions récurrentes dans l’approvisionnement énergétique. Moody’s considère néanmoins que les fondamentaux économiques demeurent suffisamment solides pour soutenir une croissance avoisinant 5 % au cours des prochaines années, sous réserve d’une stabilisation du contexte sécuritaire.

L’agence relève également une gestion budgétaire relativement prudente. Malgré l’augmentation des dépenses consacrées à la défense et à la sécurité, les autorités maliennes sont parvenues à contenir le déficit public à des niveaux jugés maîtrisables. La dette publique reste par ailleurs inférieure à celle observée dans plusieurs pays de la sous-région, ce qui constitue un facteur favorable dans l’analyse du risque souverain.

Une dépendance accrue au marché financier régional

L’un des principaux points d’attention concerne toutefois les conditions de financement de l’État. Depuis les crises politiques et les sanctions régionales qui ont affecté le pays ces dernières années, le Mali a vu diminuer considérablement les flux d’aide extérieure et les financements concessionnels provenant des partenaires internationaux.
Face à cette contraction des ressources extérieures, les autorités ont renforcé leur recours au marché financier régional de l’Union économique et monétaire ouest-africaine (UEMOA). Si cette stratégie a permis jusqu’ici de couvrir les besoins de financement de l’État, Moody’s estime qu’elle pourrait entraîner à moyen terme une hausse du coût de la dette ainsi qu’un raccourcissement des échéances de remboursement.

L’apparition d’arriérés de paiement sur une partie de la dette extérieure constitue également un signal de vigilance. Même si les besoins globaux de financement restent encore contenus, l’agence considère que la situation pourrait devenir plus délicate en cas de détérioration supplémentaire du contexte sécuritaire ou d’un accès plus difficile au marché régional.

Un avertissement adressé aux autorités

Plus qu’une simple décision technique, la révision de la perspective à « négative » apparaît comme un avertissement lancé aux autorités maliennes. Moody’s indique clairement qu’une aggravation de l’insécurité ou une détérioration des conditions de financement pourrait conduire à une nouvelle dégradation de la note souveraine du pays dans les prochains mois.
À l’inverse, une amélioration durable de la situation sécuritaire, un retour progressif à la stabilité politique ainsi qu’un renforcement de la confiance des partenaires financiers pourraient permettre au Mali de retrouver une perspective plus favorable.

Dans son analyse, l’agence souligne finalement que les principaux risques pesant aujourd’hui sur la qualité de crédit du Mali ne proviennent plus essentiellement de ses indicateurs macroéconomiques, mais davantage de l’incertitude politique et sécuritaire qui entoure l’avenir de l’État. Une conclusion qui rappelle que, dans le cas malien, la stabilité sécuritaire demeure désormais un facteur déterminant pour la confiance des investisseurs et des bailleurs internationaux.

Thom Biakpa

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